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科创板开市交易倒计时!交易规则一文读懂 核心看这八大要点(2019-07-20)

7月22日,首批科创板公司将正式挂牌。

值得注意的是,科创板交易规则同以往的A股有多项区别。

要点一、适当性管理

与主板、中小板、创业板不同,交易科创板需要开通科创板权限。

根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》,个人投资者参与科创板股票交易,应当符合下列条件:

一是申请权限开通前 20 个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币 50 万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);二是参与证券交易24个月以上;三是上交所所规定的其他条件。

需要说明的是,我在A券商有25万资产(股票或债券或其他托管于该券商的资产均可),B券商有25万资产,这种情形不符合开通要求。

目前,主板、中小板只需开户即可交易;而创业板只需在此基础上,满足2年以上证券交易经验即可,无资产门槛等要求。

要点二:科创板三大交易方式

跟现有的A股一样,科创板也实行T+1。投资者可以通过竞价交易、大宗交易和盘后固定价格交易3种方式参与科创板的股票交易。值得注意的是,条件成熟时,科创板还将引入做市商机制,做市商可以为科创板股票提供双边报价服务。

1、竞价交易

如果投资者选择竞价交易的方式,可以选择“限价申报”或“市价申报”。

限价申报:指定价格申报,等待挂单成交。

市价申报:按照市场价申报成交,由于不限制成交价格,能最大限度实现即时成交。

限价申报:

值得注意的是,科创板在连续竞价阶段引入有效申报价格范围机制,设置了有效申报的价格范围,市价申报、盘中临时停牌阶段的限价申报不受此规定限制。

限价申报的区间范围:

1、投资者在买入科创板股票时,买入申报价格不得高于买入基准价格的102%,往下不设底(但不能低于涨跌幅限制)。

2、投资者在卖出科创板股票时,卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%,向上不封顶(但不能高于涨跌幅限制)。

基准价格如何确定呢?

简单而言,买入基准价格=当时显示的最低卖出价格(卖一价);

若没有卖出申报的时候,买入基准价格=当时显示的最高买入价格(买一价);

若买入、卖出申报都没有的时候,买入基准价格=最新成交价;

若没有买入、卖出申报,且没有成交的情况,买入基准价=前收盘价

卖出基准价格则相反。

根据不同的申报情况,总共包含五种可能出现的情形:

举个例子:小明通过限价申报买入科创板股票。此时,科创板股票A即时五档行情中的买一价为10.00元,卖一价为10.01元。这时,卖一价就是买入基准价格。

所以,如果想买股票A,其限价买入申报的最高价为10.01X1.02=10.21元。也就是说,小明的最高报价为10.21元,其以下的报价均为有效单,而10.22元及以上的报价均为无效单。其他情况如此类推。

反之,如果想卖出股票A,其卖出申报的最低价为10.00*0.98=9.80元。也就是说,小明的报价最低为9.80元,其以上的报价均为有效订单,而9.79元及以下的报价均为无效订单。其他情况如此类推。

需要指出的是,价格申报范围仅针对高价的买单和低价卖单,加以单向限制,对低价买单和高价卖单不会造成影响。此外,价格申报范围会随着随着股票价格动态调整,投资者也无需担心交易的连续性问题。

市价申报:

如果担心行情变化很快,使用限价申报无法快速成交,那么,在连续竞价阶段,投资者还可以采取市价申报。

值得注意的是,科创板在市价申报中新增了两种方式,1、对手方最优价格申报,2、本方最优价格申报。

什么是本方最优价格申报?

如果交易者是要买入股票,提交本方最优价格买入申报,相当于买入时以“买一”为限价;卖出时以“卖一”为限价的申报方式。

相应的,以对手方最优价格申报,相当于买入时,以“卖一”为限价;卖出时以“买一”为限价。

此时,对手方最优价格申报可以立即成交,而本方最优价格申报只能排列在本方最优价格队列中,不能保证申报立即成交。

举个例子:若科创板股票A即时价格如上图显示,此时,小明以本方最优价格买入申报800股,当申报上交的时候,该申报将以“买一”价格10.00元进行排队,等待成交。

若小明以对手方最优价格买入申报800股,当申报上交的时候,该申报将以“卖一”价格10.01元成交700股,剩余未成交的100股将以10.01元的价格保存,等待交易。

值得注意的是,投资者在以市价申报的时候,应该填写买入保护限价(即投资者能接受的最高买价)或者卖出保护限价(投资者能接受的最低卖价),否则,该笔交易无效!

2、盘后固定价格交易

科创板还新增了盘后固定价格交易的方式,以满足投资者在竞价撮合时段之外,以确定性价格成交的交易需求。这将有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易,对盘中交易价格的冲击。

所谓盘后固定价格交易,就是在收盘集合竞价结束后,上交所以收盘价为成交价,按照时间优先顺序对收盘定价申报进行逐笔连续撮合。

投资者可以在早上9:30-11:30和下午13:00-15:30提交收盘定价申报,申报会在下午15:05-15:30撮合成交。

值得注意的是,盘后固定价格交易的申报为限价申报。如股票收盘价高于收盘定价买入申报的限价,则买入申报无效;低于则卖出申报无效。

举个例子,科创板股票A当日收盘价为10元,小明在收盘前以9元申报买入,则买入单无效;小李的买入申报价为11元,则买入单有效,进入系统进行撮合交易,最后以10元的价格成交。3、大宗交易与原有机制基本一致

要点三、涨跌幅限制

涨跌幅比例限制为±20%。这一点和主板的±10%有差异。

其中科创板首次公开发行上市的股票,上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。

科创板股票涨跌幅价格的计算公式为:涨跌幅价格=前收盘价×(1±涨跌幅比例)。

要点四、申报数量

限价申报,单笔申报数量不小于 200 股,且不超过 10 万股;

市价申报,单笔申报数量不小于 200 股,且不超过 5 万股。卖出时,余额不足 200 股的部分,应当一次性申报卖出。

综合来看,科创板每笔申报最少200股,而主板每笔最少100股。科创板申报买入时,超过200股的部分,可以以1股为单位递增,如201股、202股等。

申报卖出时,单笔申报数量应当不小于200股,超过200股的部分,可以以1股为单位递增。余额不足200股时,应当一次性申报卖出,如199股需一次性申报卖出。

要点五、盘中临停单次10分钟最多4次40分钟

尽管科创板股票上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,但设置了临时停牌制度。

当盘中股票价格较开盘价上涨或下跌幅度首次达到30%、60%时,都将分别进行一次临时停牌。这意味着科创板股票单日最多临时停牌4次,共40分钟。

单次盘中临时停牌的持续时间为10分钟。停牌时间跨越14时57分的,应于14时57分复牌。

盘中临时停牌期间,投资者可以继续申报,也可以撤销申报,复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。值得注意的是,限价申报的价格限制在盘中临时停牌阶段并不适用。

举个例子,科创板股票A当日不设涨跌幅限制,开盘价为10元,涨至13元时触发临时停牌。临时停牌期间,小红以限价申报买入,此时,申报价格